Contre l'investissement actuel

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Beaucoup d'investisseurs confessent avec la bouche, mais dans la pratique ils agissent rarement: ?? acheter bas et vendre haut ??. Appelé ?? valeur ?? les investisseurs sont ensemble contrarian. Acheter ce que personne ne veut. Par exemple, la part de l'objet de dumping Nokia. En pratique, il tombe en tant qu'investisseur long d'aller contre la foule. Tout d'abord, personne ne veut que de rester seul de son avis. Ce ne est pas agréable. Seules les personnes ayant un gros ego peuvent tenir longtemps.
Deuxièmement, il faut souvent beaucoup de temps pour obtenir le droit. En attendant, vous avez à saigner pour votre propre sagesse. Surtout les gens qui parient sur une baisse d'un fonds ont souvent des difficultés.
En troisième place est requise de l'investisseur indépendant d'esprit qu'il est en mesure de déterminer la valeur d'une entreprise. Donc obtenir reposer.

L'américain Benjamin Graham a été appelé le père de la valeur ?? ?? appelé belegggen. Graham a obtenu pour ses clients une moyenne de 17% par an sur la période 1929 ?? 1956. Les anciens employés, y compris Warren Buffett, suivi ses traces et réservé quelques grands succès.

Non mystérieuse

La chose remarquable est que Graham n'a jamais fait secret sur sa méthode. Il ne se souciait pas que d'autres savaient comment il travaillait. Tant qu'il objets de valeur pourrait acheter à un escompte raide. Graham donc cherché une marge de sécurité ?? ??, un filet de sécurité.

Graham signifiait le filet de sécurité qu'il a acheté quelque chose qui sans aucun doute un nettement plus de valeur que le marché a fait à cette époque voulait le compte à rebours. Il a utilisé des formules relativement simples pour déterminer quelles actions étaient suffisamment attractif pour lui.

Par exemple, Graham a pris une part sûr que l'efficacité de l'exploitation était égal ou supérieur à trois fois le soi-disant Tripes A taux des obligations de sociétés. Cela équivaut à un ratio des gains de prix de 5 à un rendement des obligations de sociétés de 6,37%. Actuellement, le taux d'intérêt des obligations d'entreprises est beaucoup plus faible, de sorte part avec des ratios cours-bénéfice de moins de 10 sont relativement attrayant.

Adeptes modernes de Graham étaient là que quelques années à peine. Sauf Warren Buffett et Berkshire Hathaway distance, nous pouvions compter sur une main les fonds de valeur d'investissement sur les doigts. Mais cela change. Les investisseurs sont devenus méfiants du risque. Le débit sortant du fonds d'investissement et des obligations est élevé. Les investisseurs à la recherche d'alternatives qui offrent plus de sécurité.

?? Ce est incroyable ?? dit Ivan Nyssen, gestionnaire du fonds Contrarian Equities depuis sa création en 1998 a réalisé un rendement annuel moyen de 11,28%. ?? Il ya un comportement grégaire peu probable dans le monde financier. Il ya quatre ou cinq ans, personne ne aurait sur les placements de valeur ?? ?? à entendre. Tout le monde a plongé dans les fonds de croissance. Mais maintenant, vous voyez que tout le monde prétend valoriser investisseur. ??
Nyssen croit en l'approche contrariante. Non pas parce qu'il était indiscipliné, mais parce que vous gagner de l'argent. ?? Il est toujours préférable d'acheter un investissement pas cher ?? Nyssen dit. Il préfère acheter une entreprise en vertu de la valeur intrinsèque. Pour déterminer que beaucoup de connaissances et d'expérience. En effet, la valeur d'une entreprise dépend de la rentabilité future.

?? Nous attendons ?? dit Nyssen, ?? le free cash flow de l'entreprise. Le cash flow libre, je comprends l'argent à la fin de l'année est dans la kaslade, moins l'argent qui était dans le début de l'année. Ce est une grande différence sur le bénéfice de ciel. Ce dernier est un terme comptable qui varie selon la région. La définition de profit est donc susceptible de manipulation. Argent comptant, cependant, est difficile à manipuler. ??
Nyssen se penche également sur la valeur dite entreprise ?? ??. Ce est une façon d'évaluer les entreprises, semblable à la façon dont par exemple la valeur d'ABN Amro pour acquérir quantifie bancaires italiens. Ce est un style de travail qui peut être difficile imité par le profane.

Ombre Side

La popularité récente de la valeur ?? ?? l'investissement a aussi son côté sombre. Il est aujourd'hui difficile de fonctionner même contrariante. ?? Je pense même que notre fonds de croissance, il pourrait faire mieux que notre fonds de valeur ?? Nyssen dit. ?? Soudain je vois encore beaucoup de valeur dans les sociétés de croissance. ??

Nyssen indique une similitude intéressante entre actions et obligations. Lorsque les taux d'intérêt baissent, se élèvent les obligations d'une maturité plus rapide de la valeur que les obligations avec courte durée. Ce est part atmosphère comme ça. Les entreprises avec une croissance plus forte, dans cette vue, assimilables aux obligations de maturité longue. Leur rentabilité est en effet plus à l'avenir que ce est le cas avec la valeur ?? ?? - part. Donc, si les taux d'intérêt baissent ou restent faibles, vous obtenez en général de meilleurs rendements avec les valeurs de croissance. Cela explique les valorisations élevées incroyables pour les entreprises de croissance comme Google et Chicago Mercantile Exchange.
?? Peu de gens savent ou comprennent ?? dit Nyssen.

La croissance doit Nyssen ce ne concerne pas seulement la technologie de recherche. Même une entreprise comme LVMH, un fabricant de produits de luxe avec des marques comme Louis Vuitton, est un producteur.
Nyssen a rejoint son approche pas non plus directement ?? valeur ?? inspiration fondatrice, comme Graham ou Buffett. Il appelle précédemment nommé David Dreman. Cette personne n'a jamais écrit un livre ?? stratégies d'investissement Contrarian ?? chaude. Qu'il aurait jeté les bases pour la pensée anticonformiste. ?? Alors que ce est absurde, personne n'a vraiment inventé ?? dit Nyssen.

Cassez valeur

Outre Contrarian Equities a nouveau Fonds Valeur VPV ?? récemment, la marque ?? Feather Palthehuis Voûte rejoint de Gouda. Frit de ?? t Hof, directeur des honneurs investissements VPV en grande partie pour les mêmes principes. Aussi ce fonds se concentre sur les stocks sous-évalués. Mais ce faisant, ils achètent aussi, le cas échéant, des obligations convertibles ou. En plus de la valeur de ?? ?? concepts tels que la valeur de l'entreprise ?? ?? et les flux de trésorerie disponibles ?? ?? on regarde pour des circonstances particulières.
Par exemple, si une entreprise avec trois divisions, une division tourne mal, on se demande ce qui se passerait si vous division rentable désinvestissement. Aussi on regarde pour les possessions cachées Qu'arriverait-il si une entreprise est l'immobilier et de la terre serait de développer?
Le fonds ne hésite pas à investir dans des entreprises relativement petites. Cela présente des avantages. Ces entreprises sont plus transparents et la gestion fait ce qu'il promet. ?? Si nous parlons avec Ton Westendorp, les présidents de Nedap et il dit que ce est aussi un A. ??
Nous devons en conclure qu'il ya moins de place pour l'augmentation dans les entreprises de petite et moyenne capitalisation sur Euronext. Deux, il ya trois ans, ce qui sous-évalué de manière significative par rapport aux grandes capitalisations. Ce est redressé.

Pourquoi maintenant former cette valeur fonds? ?? Pour nous, ce ne est pas nouveau. Nous faisons cela depuis plus de dix ans pour les clients individuels ?? dit ?? t Hof. Ce VPV gagnaient en moyenne 17,8% par an dans la dernière décennie. Seulement pendant les années de l'Internet, il performé l'indice. ?? Parce que bien sûr, nous ne investissons pas dans des sociétés Internet qui ne font pas de profit. ?? Le fonds espère maintenant d'atteindre les petits investisseurs.

Enfin, vous pouvez vous demander comment se pose la sous-évaluation. En effet, le marché a toujours raison. Cependant, il peut y avoir plusieurs raisons pour lesquelles une action a un note injustement bas. Euphémisme qui a échappé à l'attention de la majorité. Il se produit presque toujours après un crash. Surtout avec de petits fonds, des pays ou des secteurs qui sont tombés en disgrâce, vous trouverez la sous-évaluation. Mais même après les scandales et les faillites imminentes il ya des possibilités. Les plus belles fleurs poussent sur le bord du ravin. ?? Ils sont souvent part où beaucoup de gens sont dégoûtés de suite, dit Van ?? t Hof. Comment pouvez-vous regarder Parmalat Brésil, par exemple ??.

Nokia

Mi-2012, seriez-vous en tant que la prudence des investisseurs de valeur pouvez regarder une société comme Nokia. Le marché boursier a donné ce fabricant finlandais de téléphones mobiles. Le prix est au moment de la rédaction à chuté en dessous de 2 $. Les investisseurs institutionnels ont déversé du fonds. Ils ne peuvent investir normalement dans penny stocks.
Il peut arriver. Pas si longtemps, le leader du marché Nokia. L'arrivée de l'iPhone d'Apple et le HTC et Samsung téléphones mobiles fonctionnant sur Android de Google ont mis sur le marché sur sa tête. Nokia avait les problèmes pourraient probablement être évités par le commutateur en temps opportun à Android. Au lieu de cela, ce était qu'ils se développer un système d'exploitation. Ce flop. Un temps précieux a été perdu. Dans la détresse absolue ne était pas encore élu Android, mais autorisé à être séduit par la bourse de cliquetis de Microsoft. Nokia avait un nouveau système d'exploitation et Microsoft cherchait points requis pour Windows Phone 7, le successeur du Windows Mobile échoué. En bref, les boiteux et les aveugles ont continué. Maintenant, il semble que Windows Phone 7 ne démarre pas, de nombreux analystes pensent que a battu la dernière heure. En outre, Windows Phone 7 de Microsoft a frappé une impasse. Nous attendons la vraie chose: Windows Phone 8.

Donc, Nokia est kaputt? Peut-être pas encore. Parce que le sentiment est si mauvais, tout ce que tout vaut mieux que la faillite pure et simple d'un peut être interprété positivement. Il ya beaucoup de valeur dans Nokia, par exemple, les brevets, notoriété de la marque et de la technologie. Et ne oublions pas l'argent qui reste. Si Nokia parvient toujours à chanter douze mois, un retour est possible.
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