Crise de l'euro: obligations fédérales pour maintenir l'élan

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Standard & Poors a États-Unis, la plus grande économie dans le monde, la cote de crédit la plus élevée dépouillé. La BCE a pour la première fois des obligations d'État des pays de la zone euro en crise acquis après plusieurs mois pause, l'origine de l'emprunt de ces pays est moins cher. Comment cela affectera les obligations d'État? Le rallye se poursuit ici? L'euro est en crise.

Allemagne en bonne position
La décision de S & P a de nouveau fait clairement comment est bénéfique Allemagne est actuellement hors de l'autre AAA ou AA majeur Unis quand il se agit de la dette souveraine. Ainsi, le déficit budgétaire est cette année devrait tomber en dessous de 2,0% du PIB. Au Canada, le déficit est comme si il pourrait même se retrouver avec environ 4,0%, la France 6,0%, au Royaume-Uni et au Japon à 8,0% et les Etats-Unis à plus de 10,0%. Selon l'Allemagne comme une valeur refuge actuellement la première adresse.

Le signal de la BCE pour endiguer un nouvel élargissement des spreads au sein de la zone euro, cependant, agit en soi négatif sur les obligations d'État. Si cette approche est couronnée de succès dans le long terme, cependant, peut être mise en doute.

Premièrement, la BCE ne fonctionnera qu'avec des sommes relativement faibles - 10 milliards d'euros de plus que quelques-uns. Tout le reste serait conduire à une question politique. Par conséquent, il reste douteux qu'une atteinte grave à l'Italie, qui a un volume d'obligations en circulation de près de 1 400 milliards d'euros, peut être bloqué.

En fin de compte, doit être arrêté de façon permanente que par l'émission d'euro-obligations ou une augmentation substantielle du fonds de sauvetage, le risque de propagation élargissement. Tous deux, cependant, irait sur une européanisation de la dette nationale, qui dans les pays donateurs est politiquement actuellement inapplicable.

À mon avis, sera le développement économique de la question cruciale des prochaines semaines donc. Tout d'abord, parce qu'il détermine le succès de l'assainissement budgétaire en Italie et en Espagne - seulement en termes de croissance, une réduction du déficit budgétaire est possible.

Les obligations d'État plus attrayant
D'autre part, les mécanismes normaux sont efficaces: Tourne le cycle économique bas, retirez la clé craintes de taux d'intérêt et les obligations gouvernementales de gain par rapport à d'autres actifs plus attrayants.

Actuellement, tout pointe dans cette direction. Ainsi, l'industrie mondiale PMI est tombé à un plus bas Juillet 2 ans de 50,6 points et signaux de sorte que seule une croissance minimale dans le secteur de la fabrication. Une raison à cela est la faiblesse de l'économie américaine, qui ne est pas dans la dynamique.

Plus grave encore, cependant, est la tendance décroissante dans les marchés émergents. Cela a eu d'énormes programmes fiscaux et l'ouverture des vannes sur l'opposition le pire de la crise financière à la fin de 2008, la tendance à la baisse.

Le résultat a été une explosion de la reprise dans les deux dernières années, dont a bénéficié les pays occidentaux industrialisés. Pendant ce temps, les impulsions se affaiblissent, cependant. Le passage à ces pays à une plus grande expansion de nouveau exclu à l'heure actuelle - parce que la plupart Schwelländer sont aux prises avec la hausse de l'inflation et la croissance du crédit élevé.

Conclusion: Une fin à la crise de l'euro et la crise mondiale de la dette souveraine ne est pas encore en vue. Dans le même temps montre la tendance à la baisse économique mondiale. Même si les prix des obligations d'État sont de loin au cours des dernières semaines - l'impulsion fondamentale pour les obligations gouvernementales avec les meilleures notes de crédit est maintenue.

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